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和讯网：各位和讯的网友大家下午好！欢迎大家来到和讯的黄金沙龙，我们本期沙龙的题目是美元强劲反弹，黄金的后市何去何从。我们本期的嘉宾是来自金易经业有限责任公司市场总监顾海鹏老师。顾老师你好！ 顾海鹏：你好，网友大家好！ 和讯网：顾老师，我们看到，从进入8月份以来，美元指数走出一波非常凌厉的上涨行情，已经收复了年初的跌幅，而且现在已经涨到了79上方，面对美元如此强劲涨势，黄金只能在800美元上方反复震荡，您认为黄金走势是不是发生变化？ 顾海鹏：这是我们对黄金市场和整个商品市场分析的，近期重点跟踪的一个方面。说到美元的反弹，我觉得至少从几个层面谈这个问题，如果从长期层面来谈，我们掌握的目前美国公布的经济数据，美国的实体经济没有发生根本性好转的迹象，依然处于衰退的过程当中。如果近期美元从70附近到80区间的反弹，造成的原因我们在斟酌。目前造成的基本结论是，今年特别是今年一季度以来，由于前期的贬值，影响到贸易的好转，导致美国经常帐得到很好的恢复。修复过程当中，投资者对美元的信心有一个回调。 第二，近期美国政府连续出台了限空金融股的政策，包括延长进行空投金融股的政策，包括上周提出来完全接管“两房”的政策措施，使得整体金融市场信心得到快速的恢复。我们认为，短期金融市场信心恢复过程当中，美元强势不会很快结束。 第三，就黄金而言，我们把美元作为国际大宗商品标尺的话，美元的反弹无疑会对所有商品产生压制的作用，但从近期的走势上看，我们可以分为两个更小一点的阶段来观察，美元上涨对整个商品价格的影响还是有不同的作用。前期价格的上涨导致整体大宗商品开始回落，近期美元经过前期小幅盘整之后，继续上冲80过程当中，我们看到整体商品市场价格跌幅并没有像前期那样快速、大幅度下跌，黄金、原油、农产品、贱金属，虽然表现出疲弱的走势，但除了白银以外，其它品种没有创新低，特别是黄金维持在800美元附近。 说到美元近期对黄金的影响，如果就美元作为分析对象，我更倾向于美元上涨会对近期美国股市有一个支撑作用，因为这更符合美国政府提出来收购“两房”最终目的，是为了稳定金融市场。从这点上来看，单从美元对黄金两者关系来看，美元没有创出新低是值得我们注意的地方，黄金本身品种正在发生季节性消费而产生变化，也就是黄金自身的问题对金价产生作用。 和讯网：最近美元走势比较强，基本面没有发生变化，只是相对来说非美经济体表现比较糟糕？ 顾海鹏：这是其中一个因素，包括欧洲、日本经济都创出了近期的新低，也对市场造成了恐慌，所以，资金在向美国回流的意愿就会更加地强烈一些。 和讯网：现在我们来谈一下，对黄金价格另一个影响因素原油，飓风对市场的破坏力并不是很大，所以，原油价格有一定的下跌。您认为原油后势会怎么走？ 顾海鹏：关于原油的问题，我实事求是地向网友介绍一下，作为我本人来说，我注重贵金属的研究，对能源方面研究不是很深入，有些观点希望大家跟大家探讨。原油在观察它的短期因素影响，是放在次要的位置，更长期的供需关系，包括能源到目前为止不可替代性的作用，应该是支撑它价格的核心问题。未来角度来看，能源需求依然是刚性增长。虽然目前价格，不管前期是由于投机的因素过剩被市场消耗，价格出现回落，还是真的由于经济的衰退，导致短期原油需求开始下降，造成价格的回归。从供需角度来说，能源需求的增长现在来看仍然是刚性的增长。什么时候出现调整呢？除非有新的科技产品，或者新的技术进步，能够部分或者相对大部分替换到这个品种的时候，才有可能导致原油从根本供需关系上发生转变。 在此之前，我认为，以能源为首的不可再生能源的消费依然是刚性的增长，至于它的价格回调和黄金之间的关系，投资者更应该把眼光放在目前整个商品市场范围内。因为黄金也是商品其中一个品种，包括农产品、贱金属、贵金属同族的产品，比如银、铂。7月份特别是7月中旬以后，到现在为止，整体商品市场的下滑，黄金本身作为被动的保值品种，不可能独善其身地走出很好的走势。 但我们也应该从整体商品市场下滑中发现黄金一个最大的特点，就是黄金在我们所有观测的大宗商品当中的跌幅是最小的，也足以能够说明这个品种波动的特性。投资者在市场波动加剧的时候，更应该关注黄金本身的特点。至于原因，短期我们对原油的看法，我们保持谨慎的看法，维持在99—110的可能性比较大，时间有可能在15—30个交易日范围内。后面要关注美国经济更进一步的发展，和目前正在进行的大选问题。 现在对商品价格走势的判断，有诸多的不确定因素，依然没有给出明朗的证据出来。所以，我们判断价格的时候，更多倾向于它的可能性问题。 和讯网：你觉得目前这些数据还不是很确定？ 顾海鹏：目前还不是很充分。 和讯网：刚才和您谈的时候，您谈到黄金近期一段时间内会有自身的走势影响和变化？ 顾海鹏：对。我们根据世界黄金协会最新发布的供需报告当中，体现出来一点，在二季度之前，整体的实金消费，我们指的实金消费知道是首饰、医用和工业用途，换句话说，就是制造业的需求，由于价格高企，被抑制的情况是相当严重的。 从需求层面来看，08年上半年前六个月的投资需求增长同样也是非常迅猛的，而且投资需求的增长几乎可以弥补现货需求的下降，反而还有一些超出。再加上黄金本身的季节性特点，在金价回到800美元附近的时候，正好赶上亚洲国家，包括中国、印度传统消费旺季，这时候会不会因为价格从高点回落激发出现货的需求，我们也正在观察。从上周情况来看，国际金价在两次突破800美元之后，从市场交易情况来看，有现货实金买盘的迹象。但如果说真正进入消费旺季，后面还需要进一步的跟踪和观察。 网友：顾老师，什么价位才是国际黄金中长期投资的合理区域？ 顾海鹏：首先，我必须要对“中长期”做一个明显的界定。作为一般的投资者，我认为中长期应该是年度的投资，目前看，从2000年开始，黄金长达八年上涨以后，按年度投资计划，建议投资者在投资过程当中，注意黄金的季节性变化，在长期建仓交易策略上，建议他进行年度建仓，我们对07年年底黄金价格总体判断，当时我们得出的判断，时间上看，我们认为7、8月份是年度消费价格低点区域。价格上来看，当时我们保守的价格，预计是730—750美元。之后我们曾经做过一次调整，价格在800—850美元，是年度一个均价。从网友的问题上，黄金有很多种投资形式。作为现货，实物金条投资来看，目前的价位，少量地介入实物金条，风险和可期收益还是比较合理的。如果介入期货交易、保证金交易的话，作为中长期投资策略，我认为不合适，因为黄金正处于震荡确立价格走势方向的过程当中，我更建议大家采取少额的，或者短期的操作，而不是中长期的策略。 网友：顾先生您好!首先对您的学识深表敬意! 我想问的是,影响黄金价格的诸多因素中,基本面(包括地缘政治,经济,金融)上有无大的变化?它们对后势黄金走势会有怎样的影响?您个人更倾向于黄金的牛市的终结还是牛市的格局未被破坏? 顾海鹏：从当前价格和基本面情况来看，我基本同意网友的看法，基本面没有太大的变化，从2000年以来黄金牛市上涨的格局，我持谨慎乐观的判断态度，黄金牛市格局并没有被完整破坏掉，虽然黄金价格回落了20%的幅度，但现在没有充分的证据证明黄金牛市格局已经终结。 网友：请您介绍一下美国经济和美元指数的关系，美国经济是否会先于其它经济体好转？ 顾海鹏：从目前的情况看，因为这个问题问得很细致，但我觉得目前美国经济最严重的问题，不是它的经常帐好转的问题。从贸易角度来讲，美国是一个需求消费型国家，贸易好转意味着它的整体经济会发生一个变化。但从美国经济结构上看，美国制造业和服务业这两个占他整体经济，制造业只占到美国经济的15%，而服务业占到80%以上，所以，更应该关注它的就业问题。上周美国公布的就业数据，应该说是创新高的失业率增长。这一点来说，我认为短期内，美国经济依然处于下滑的风险上。目前从GDP数据显示来看，美国经济没有出现衰退，但从集体经济来看，GDP数据只是一个游戏，美国经济正在面临风险，而且从目前房地产消费市场来看，人们对未来消费的担心正在增加，因为美国银行存款率在上升。从这几点侧面中，我们能够大体上推断出来，美国经济当前是下滑的过程中。时间上如果按周期计算，未来房地产会处于12—18个月低迷过程中。 对美元指数说，我认为各国货币和本国经济有密切相关反映，从美元指数现在的强势，既然我们判断美国经济依然处于衰退过程当中，为什么美元现在处于强势（地位）？首先我们要知道美元前期下跌的因素是什么？刚才我们在谈论美元的时候，说到两个观点，造成美元本身下跌的因素更倾向于经常帐的恶化和次贷问题的爆发。 这两个因素实际上是循环在整体美元下跌过程当中，特别是次贷危机爆发，加速了它的下跌格局。近期美元反弹，正是因为上述两个问题的好转，我们判断近期美元强势是由于前期压制或者抑制美元的作用在发生变化，但它的经济没有发生变化。美元在120下跌的时候，美国经济发展速度很好。单从美国经济和美元指数之间看问题，应该把时间跨度放在更宏观的跨度上，而不是短期的角度看这个问题。 网友：您对国际白银走势有什么样的看法？ 顾海鹏：目前是和网友探讨，目前国际白银价格突破了新低。国内，我们更多的是看到上海黄金交易所报出的白银现货价格，但白银市场相对黄金市场而言有它自身的市场特点。白银市场在国内相对黄金现货市场是流动的市场，比较活跃的市场。交易所报价当中体现的区域性就非常明显，白银现货在国内应该维持在3300—3400左右，但黄金交易所的报价应该突破3000了。它们两个之间有一个差价。 从国际市场基本面和需求来看，白银价格有一个需要注意的问题，白银库存目前是历史的低点。我认为，短期这种下跌是跟整体工业需求有关系，本轮能源价格上涨造成汽车制造业下降，对白金的需求大幅度减少。白银也是因为大家对未来经济悲观的情绪比较高涨，对未来工业需求看法上出现一定的悲观情绪。这是近期市场的一个主要问题。 网友：顾老师，当今国际黄金本身的成本价应该是多少？ 顾海鹏：从去年黄金协会统计的情况看，07年黄金叫生产成本、综合成本总成本是495美元/盎司。 网友：请问现在价位可做多吗?今晚美房屋数据是否利好黄金？ 顾海鹏：因为这个网友问的问题，从交易角度来说，太过笼统，比方说它是以什么品种或者以什么样的期限，包括以什么样的资金比例交易。如果单就价格而言，从我们月初判断9月份金价走势来看，我们认为9月份金价维持在相对宽幅震荡的过程当中，波动幅度在100—120美元的区域。就具体国际现货价格来说，应该维持在770美元到850美元。激进一点的判断是维持在750—870美元的范围。就今天的价格而言，我不知道网友是怎样的操作习惯，所以，很难给出一个具体的建议。就房地产指数来说，我认为相对于黄金是有利的。 网友：如果美元指数一举冲过80，会继续强过美元的强劲走势，原油又很难有效上涨，在这种情况下，怎么结合下半年的实物金进行投资？ 顾海鹏：我认为实物金买卖，以年度来讲，人民币报价的实物黄金应该在70元人民币报价的情况下可以考虑持有。 网友：现货金一直徘徊在800美元附近，您对后市怎么看？ 顾海鹏：短期会维持在震荡的过程中。 和讯网：由于时间的关系，我们本期的沙龙就到这里结束了，非常感谢顾老师对网友问题的精彩回答，我们下期沙龙再见！ 顾海鹏：谢谢主持人，谢谢大家！
和讯网：各位和讯的网友大家下午好！欢迎大家来到和讯的黄金沙龙，我们本期沙龙的题目是美元强劲反弹，黄金的后市何去何从。我们本期的嘉宾是来自金易经业有限责任公司市场总监顾海鹏老师。顾老师你好！ 顾海鹏：你好，网友大家好！ 和讯网：顾老师，我们看到，从进入8月份以来，美元指数走出一波非常凌厉的上涨行情，已经收复了年初的跌幅，而且现在已经涨到了79上方，面对美元如此强劲涨势，黄金只能在800美元上方反复震荡，您认为黄金走势是不是发生变化？ 顾海鹏：这是我们对黄金市场和整个商品市场分析的，近期重点跟踪的一个方面。说到美元的反弹，我觉得至少从几个层面谈这个问题，如果从长期层面来谈，我们掌握的目前美国公布的经济数据，美国的实体经济没有发生根本性好转的迹象，依然处于衰退的过程当中。如果近期美元从70附近到80区间的反弹，造成的原因我们在斟酌。目前造成的基本结论是，今年特别是今年一季度以来，由于前期的贬值，影响到贸易的好转，导致美国经常帐得到很好的恢复。修复过程当中，投资者对美元的信心有一个回调。 第二，近期美国政府连续出台了限空金融股的政策，包括延长进行空投金融股的政策，包括上周提出来完全接管“两房”的政策措施，使得整体金融市场信心得到快速的恢复。我们认为，短期金融市场信心恢复过程当中，美元强势不会很快结束。 第三，就黄金而言，我们把美元作为国际大宗商品标尺的话，美元的反弹无疑会对所有商品产生压制的作用，但从近期的走势上看，我们可以分为两个更小一点的阶段来观察，美元上涨对整个商品价格的影响还是有不同的作用。前期价格的上涨导致整体大宗商品开始回落，近期美元经过前期小幅盘整之后，继续上冲80过程当中，我们看到整体商品市场价格跌幅并没有像前期那样快速、大幅度下跌，黄金、原油、农产品、贱金属，虽然表现出疲弱的走势，但除了白银以外，其它品种没有创新低，特别是黄金维持在800美元附近。 说到美元近期对黄金的影响，如果就美元作为分析对象，我更倾向于美元上涨会对近期美国股市有一个支撑作用，因为这更符合美国政府提出来收购“两房”最终目的，是为了稳定金融市场。从这点上来看，单从美元对黄金两者关系来看，美元没有创出新低是值得我们注意的地方，黄金本身品种正在发生季节性消费而产生变化，也就是黄金自身的问题对金价产生作用。 和讯网：最近美元走势比较强，基本面没有发生变化，只是相对来说非美经济体表现比较糟糕？ 顾海鹏：这是其中一个因素，包括欧洲、日本经济都创出了近期的新低，也对市场造成了恐慌，所以，资金在向美国回流的意愿就会更加地强烈一些。 和讯网：现在我们来谈一下，对黄金价格另一个影响因素原油，飓风对市场的破坏力并不是很大，所以，原油价格有一定的下跌。您认为原油后势会怎么走？ 顾海鹏：关于原油的问题，我实事求是地向网友介绍一下，作为我本人来说，我注重贵金属的研究，对能源方面研究不是很深入，有些观点希望大家跟大家探讨。原油在观察它的短期因素影响，是放在次要的位置，更长期的供需关系，包括能源到目前为止不可替代性的作用，应该是支撑它价格的核心问题。未来角度来看，能源需求依然是刚性增长。虽然目前价格，不管前期是由于投机的因素过剩被市场消耗，价格出现回落，还是真的由于经济的衰退，导致短期原油需求开始下降，造成价格的回归。从供需角度来说，能源需求的增长现在来看仍然是刚性的增长。什么时候出现调整呢？除非有新的科技产品，或者新的技术进步，能够部分或者相对大部分替换到这个品种的时候，才有可能导致原油从根本供需关系上发生转变。 在此之前，我认为，以能源为首的不可再生能源的消费依然是刚性的增长，至于它的价格回调和黄金之间的关系，投资者更应该把眼光放在目前整个商品市场范围内。因为黄金也是商品其中一个品种，包括农产品、贱金属、贵金属同族的产品，比如银、铂。7月份特别是7月中旬以后，到现在为止，整体商品市场的下滑，黄金本身作为被动的保值品种，不可能独善其身地走出很好的走势。 但我们也应该从整体商品市场下滑中发现黄金一个最大的特点，就是黄金在我们所有观测的大宗商品当中的跌幅是最小的，也足以能够说明这个品种波动的特性。投资者在市场波动加剧的时候，更应该关注黄金本身的特点。至于原因，短期我们对原油的看法，我们保持谨慎的看法，维持在99—110的可能性比较大，时间有可能在15—30个交易日范围内。后面要关注美国经济更进一步的发展，和目前正在进行的大选问题。 现在对商品价格走势的判断，有诸多的不确定因素，依然没有给出明朗的证据出来。所以，我们判断价格的时候，更多倾向于它的可能性问题。 和讯网：你觉得目前这些数据还不是很确定？ 顾海鹏：目前还不是很充分。 和讯网：刚才和您谈的时候，您谈到黄金近期一段时间内会有自身的走势影响和变化？ 顾海鹏：对。我们根据世界黄金协会最新发布的供需报告当中，体现出来一点，在二季度之前，整体的实金消费，我们指的实金消费知道是首饰、医用和工业用途，换句话说，就是制造业的需求，由于价格高企，被抑制的情况是相当严重的。 从需求层面来看，08年上半年前六个月的投资需求增长同样也是非常迅猛的，而且投资需求的增长几乎可以弥补现货需求的下降，反而还有一些超出。再加上黄金本身的季节性特点，在金价回到800美元附近的时候，正好赶上亚洲国家，包括中国、印度传统消费旺季，这时候会不会因为价格从高点回落激发出现货的需求，我们也正在观察。从上周情况来看，国际金价在两次突破800美元之后，从市场交易情况来看，有现货实金买盘的迹象。但如果说真正进入消费旺季，后面还需要进一步的跟踪和观察。 网友：顾老师，什么价位才是国际黄金中长期投资的合理区域？ 顾海鹏：首先，我必须要对“中长期”做一个明显的界定。作为一般的投资者，我认为中长期应该是年度的投资，目前看，从2000年开始，黄金长达八年上涨以后，按年度投资计划，建议投资者在投资过程当中，注意黄金的季节性变化，在长期建仓交易策略上，建议他进行年度建仓，我们对07年年底黄金价格总体判断，当时我们得出的判断，时间上看，我们认为7、8月份是年度消费价格低点区域。价格上来看，当时我们保守的价格，预计是730—750美元。之后我们曾经做过一次调整，价格在800—850美元，是年度一个均价。从网友的问题上，黄金有很多种投资形式。作为现货，实物金条投资来看，目前的价位，少量地介入实物金条，风险和可期收益还是比较合理的。如果介入期货交易、保证金交易的话，作为中长期投资策略，我认为不合适，因为黄金正处于震荡确立价格走势方向的过程当中，我更建议大家采取少额的，或者短期的操作，而不是中长期的策略。 网友：顾先生您好!首先对您的学识深表敬意! 我想问的是,影响黄金价格的诸多因素中,基本面(包括地缘政治,经济,金融)上有无大的变化?它们对后势黄金走势会有怎样的影响?您个人更倾向于黄金的牛市的终结还是牛市的格局未被破坏? 顾海鹏：从当前价格和基本面情况来看，我基本同意网友的看法，基本面没有太大的变化，从2000年以来黄金牛市上涨的格局，我持谨慎乐观的判断态度，黄金牛市格局并没有被完整破坏掉，虽然黄金价格回落了20%的幅度，但现在没有充分的证据证明黄金牛市格局已经终结。 网友：请您介绍一下美国经济和美元指数的关系，美国经济是否会先于其它经济体好转？ 顾海鹏：从目前的情况看，因为这个问题问得很细致，但我觉得目前美国经济最严重的问题，不是它的经常帐好转的问题。从贸易角度来讲，美国是一个需求消费型国家，贸易好转意味着它的整体经济会发生一个变化。但从美国经济结构上看，美国制造业和服务业这两个占他整体经济，制造业只占到美国经济的15%，而服务业占到80%以上，所以，更应该关注它的就业问题。上周美国公布的就业数据，应该说是创新高的失业率增长。这一点来说，我认为短期内，美国经济依然处于下滑的风险上。目前从GDP数据显示来看，美国经济没有出现衰退，但从集体经济来看，GDP数据只是一个游戏，美国经济正在面临风险，而且从目前房地产消费市场来看，人们对未来消费的担心正在增加，因为美国银行存款率在上升。从这几点侧面中，我们能够大体上推断出来，美国经济当前是下滑的过程中。时间上如果按周期计算，未来房地产会处于12—18个月低迷过程中。 对美元指数说，我认为各国货币和本国经济有密切相关反映，从美元指数现在的强势，既然我们判断美国经济依然处于衰退过程当中，为什么美元现在处于强势（地位）？首先我们要知道美元前期下跌的因素是什么？刚才我们在谈论美元的时候，说到两个观点，造成美元本身下跌的因素更倾向于经常帐的恶化和次贷问题的爆发。 这两个因素实际上是循环在整体美元下跌过程当中，特别是次贷危机爆发，加速了它的下跌格局。近期美元反弹，正是因为上述两个问题的好转，我们判断近期美元强势是由于前期压制或者抑制美元的作用在发生变化，但它的经济没有发生变化。美元在120下跌的时候，美国经济发展速度很好。单从美国经济和美元指数之间看问题，应该把时间跨度放在更宏观的跨度上，而不是短期的角度看这个问题。 网友：您对国际白银走势有什么样的看法？ 顾海鹏：目前是和网友探讨，目前国际白银价格突破了新低。国内，我们更多的是看到上海黄金交易所报出的白银现货价格，但白银市场相对黄金市场而言有它自身的市场特点。白银市场在国内相对黄金现货市场是流动的市场，比较活跃的市场。交易所报价当中体现的区域性就非常明显，白银现货在国内应该维持在3300—3400左右，但黄金交易所的报价应该突破3000了。它们两个之间有一个差价。 从国际市场基本面和需求来看，白银价格有一个需要注意的问题，白银库存目前是历史的低点。我认为，短期这种下跌是跟整体工业需求有关系，本轮能源价格上涨造成汽车制造业下降，对白金的需求大幅度减少。白银也是因为大家对未来经济悲观的情绪比较高涨，对未来工业需求看法上出现一定的悲观情绪。这是近期市场的一个主要问题。 网友：顾老师，当今国际黄金本身的成本价应该是多少？ 顾海鹏：从去年黄金协会统计的情况看，07年黄金叫生产成本、综合成本总成本是495美元/盎司。 网友：请问现在价位可做多吗?今晚美房屋数据是否利好黄金？ 顾海鹏：因为这个网友问的问题，从交易角度来说，太过笼统，比方说它是以什么品种或者以什么样的期限，包括以什么样的资金比例交易。如果单就价格而言，从我们月初判断9月份金价走势来看，我们认为9月份金价维持在相对宽幅震荡的过程当中，波动幅度在100—120美元的区域。就具体国际现货价格来说，应该维持在770美元到850美元。激进一点的判断是维持在750—870美元的范围。就今天的价格而言，我不知道网友是怎样的操作习惯，所以，很难给出一个具体的建议。就房地产指数来说，我认为相对于黄金是有利的。 网友：如果美元指数一举冲过80，会继续强过美元的强劲走势，原油又很难有效上涨，在这种情况下，怎么结合下半年的实物金进行投资？ 顾海鹏：我认为实物金买卖，以年度来讲，人民币报价的实物黄金应该在70元人民币报价的情况下可以考虑持有。 网友：现货金一直徘徊在800美元附近，您对后市怎么看？ 顾海鹏：短期会维持在震荡的过程中。 和讯网：由于时间的关系，我们本期的沙龙就到这里结束了，非常感谢顾老师对网友问题的精彩回答，我们下期沙龙再见！ 顾海鹏：谢谢主持人，谢谢大家！